拼多多股價下跌7%，收于45.2美元/股，再創(chuàng)年內(nèi)新低，過去兩個交易日拼多多的股價下跌超過10%，自從俄羅斯承認烏克蘭東部兩地區(qū)獨立以來股價下跌了25%左右。從歷史最高點到現(xiàn)在不過一年時間，股價下跌了近80%。拼多多在跌跌不休的路上似乎停不下來。在其他的互聯(lián)網(wǎng)股票大多在筑底的時候，拼多多是為數(shù)不多在不斷破“底”，股價不斷創(chuàng)下新低的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

1、受環(huán)境影響，股價下跌7%

拼多多股價為何下跌7%？從昨晚美股單日來看是受到環(huán)境影響，納斯達克指數(shù)下跌1.56%，中概股集體下跌，衡量中國互聯(lián)網(wǎng)股票的指標“金龍中國指數(shù)ETF”大跌5.22%，金龍中國指數(shù)ETF的標的成分以中概股為主，十大成分股分別是百度、京東、網(wǎng)易、阿里巴巴、蔚來、攜程、中通快遞、理想汽車、貝殼、拼多多，這十大股票占比達到64%。

中概股集體下跌是拼多多股價大跌7%的直接原因，而中概股集體下跌的原因又是什么？這很可能和嗶哩嗶哩的下跌有關，嗶哩嗶哩3月3日晚上公布了2022年四季度財報和2022年年報，財報發(fā)布后股價直線下跌，因為這份財報令投資人感到擔憂，雖然營收大幅增長51%，但是虧損額度從2022年四季度的8.4億擴大到21億，虧損額度擴大了150%。

虧損擴大還不是最嚴重的，更令人擔憂的是用戶數(shù)量增長遇到了瓶頸，盡管活躍用戶數(shù)量同比大幅增長了35%，但是環(huán)比增長卻以肉眼可見的速度在放緩，月活躍用戶數(shù)量環(huán)比增幅不到2%，增長數(shù)額為500萬。

這還不是最壞的情況，移動端月活躍用戶環(huán)比僅僅增長了240萬，環(huán)比增幅僅僅1%；日均活躍用戶僅僅增長了10萬，這個量級實在是太低了。這些數(shù)據(jù)說明嗶哩嗶哩的用戶增長已經(jīng)十分乏力了，2022年一季度會改善嗎？如果持續(xù)如此，那么等待嗶哩嗶哩的將是股價的持續(xù)下跌。公司必須在用戶數(shù)量的增長方向上做出變革。

嗶哩嗶哩昨晚美股價格下跌近8%，3月4日港股開盤即大跌，跳空低開近10%，盤中跌幅一度超過12%，截至3月4日下午3點20分，嗶哩嗶哩跌幅為12%，是港股中互聯(lián)網(wǎng)股票跌幅最大的。

2、拼多多也有自身的擔憂

拼多多也面臨兩個問題，第一是盈利問題，其次是用戶數(shù)量增長問題。投資者可以接受一個持續(xù)虧損的公司，只要你的用戶數(shù)量持續(xù)大幅增長，這是過去所有互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都經(jīng)歷過的，最典型的就是京東，京東虧損了十幾年，但是股價依然上漲，核心在于其用戶數(shù)量在持續(xù)上漲，但是在2018四季度用戶數(shù)量停止增長的時候，股價斷然下跌，當時京東的用戶數(shù)量才3億規(guī)模，直到用戶數(shù)量恢復增長，股價才重新步入上漲通道，如今京東用戶數(shù)量已經(jīng)將近6億。

嗶哩嗶哩面臨的問題是用戶增長乏力，投入了更多的資源和資金，但是用戶數(shù)量的增長卻十分緩慢，同時公司又因為營銷上的大幅投入而進一步虧損，這就形成了一個悖論。

拼多多去年四季度的財報還未公布，從目前已經(jīng)披露的幾家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來看，大多都遇到了一個共同的問題，那就是用戶數(shù)量環(huán)比增長乏力。

拼多多的用戶數(shù)量增長會遇到瓶頸嗎？從去年公布的三季度的財報來看，是有放緩的趨勢，2022年三季度月均活躍用戶為7.415億，同比2022年三季度的6.434億增長了15%，用戶增長規(guī)模為9810萬。平均每個季度增長3270萬。

但是2022年二季度平均月活躍用戶數(shù)量為7.385億，也就是說在2022年的三季度，拼多多月活躍用戶環(huán)比僅僅增長了30萬。從2022年三季度到2022年三季度月活躍用戶增長了9810萬，但是在三季度僅僅增長了30萬，30萬相對9810萬來說可以忽略不計。

拼多多用戶增長瓶頸在2022年三季度已經(jīng)顯現(xiàn)出來了，在四季度會改善嗎？當前財報尚未發(fā)布，我們不得而知，從當前已經(jīng)發(fā)布財報的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來看，用戶增長遇到瓶頸是一個共性，拼多多能例外嗎？

在拼多多活躍用戶數(shù)量已經(jīng)接近淘寶的背景下，拼多多要“逆襲”是不太容易的，用戶是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的根，如果用戶規(guī)模增長停滯，那么想象空間就大大縮減了，如果這個時候還不能實現(xiàn)充分盈利，那么股價會走向何方是可以想象得到的。

拼多多如何判定虛擬發(fā)貨（虛擬發(fā)貨判定標準）

臨近雙十一大促，拼多多發(fā)貨有可能跟不上？那么拼多多如何判定虛擬發(fā)貨？

虛假發(fā)貨判定標準

在2022年11月11日00:00:00至2022年11月18日23:59:59期間發(fā)貨（以后臺點擊發(fā)貨為準）的訂單，普通商品虛假發(fā)貨判定標準如下：

1. 商家上傳商品物流單號（包括轉(zhuǎn)運后物流單號，下同）后的48小時內(nèi)，該物流單號在相應物流公司官網(wǎng)沒有物流信息；

2. 商家上傳商品物流單號后的48小時內(nèi)，該物流單號在相應物流公司官網(wǎng)沒有攬件信息（若同一物流單號存在多條攬件信息的，則依據(jù)最后一條攬件信息的時間來判斷）；

3. 商家上傳商品物流單號前30天內(nèi)，已有不同收貨人或不同收貨地址的訂單使用該物流單號發(fā)貨；

4. 其他訂單物流信息異常的情形。

3.虛假軌跡判定標準

在2022年11月1日00:00:00至2022年11月3日23:59:59期間發(fā)貨（以后臺點擊發(fā)貨為準）的訂單，其虛假軌跡判定標準如下：

1. 商家上傳的商品物流單號，自相應物流公司官網(wǎng)出現(xiàn)首條物流信息至商品離開首個分撥中心所在省份的時間間隔：普通地區(qū)超過72小時，偏遠地區(qū)超過96小時，極偏遠地區(qū)超過120小時（分撥中心的定義，及普通地區(qū)、偏遠地區(qū)、極偏遠地區(qū)的劃分及認定，詳見《拼多多發(fā)貨規(guī)則》、《拼多多發(fā)貨規(guī)則實施細則》，下同）。

2. 商家上傳的商品物流單號在相應物流公司官網(wǎng)的物流軌跡存在下表所列的任一情形的：

3. 商家上傳的商品物流單號，在相應物流公司官網(wǎng)存在異常、重復的物流軌跡信息；

4. 商家上傳的商品物流單號對應的收件信息或物流簽收信息與消費者訂單顯示的收貨信息不符；

5. 商家上傳的商品物流單號存在其他物流軌跡明顯異?；蛳M者在商家發(fā)貨后合理期限內(nèi)未實際收到所購商品的情形。

在2022年11月11日00:00:00至2022年11月18日23:59:59期間發(fā)貨（以后臺點擊發(fā)貨為準）的訂單，其虛假軌跡判定標準如下：

1. 商家上傳的商品物流單號，自相應物流公司官網(wǎng)出現(xiàn)首條物流信息至商品離開首個分撥中心所在省份的時間間隔：普通地區(qū)超過72小時，偏遠地區(qū)超過96小時，極偏遠地區(qū)超過120小時。

2. 商家上傳的商品物流單號在相應物流公司官網(wǎng)的物流軌跡存在下表所列的任一情形的：

3. 商家上傳的商品物流單號，在相應物流公司官網(wǎng)存在異常、重復的物流軌跡信息；

4. 商家上傳的商品物流單號對應的收件信息或物流簽收信息與消費者訂單顯示的收貨信息不符；

5. 商家上傳的商品物流單號存在其他物流軌跡明顯異?；蛳M者在商家發(fā)貨后合理期限內(nèi)未實際收到所購商品的情形。

4.確認收貨時限

在2022年11月11日00:00:00至2022年11月18日23:59:59期間發(fā)貨（以后臺點擊發(fā)貨為準）的訂單：普通商品、直供商品的自動確認收貨時間為15日，但訂單首次上傳物流單號時選擇順豐快遞且后續(xù)未更改快遞公司的，自動確認收貨時間為10日；直郵商品的自動確認收貨時間為30日。自動確認收貨時間均自發(fā)貨時起算。若到自動確認收貨時間，物流狀態(tài)仍未顯示真實簽收的訂單，其自動確認收貨時限將延長15日。

5.物流服務考核規(guī)則調(diào)整

在2022年11月11日00:00:00至2022年11月13日23:59:59期間成交的訂單，若消費者在2022年11月11日00:00:00至2022年11月18日23:59:59期間：1）發(fā)起物流投訴；或者2）選擇【未按承諾時間發(fā)貨】、【快遞無跟蹤記錄】、【快遞一直未送到】或【缺貨】為由發(fā)起售后退款的，將不會計為物流服務異常訂單。

6.其他

本公告特殊規(guī)定未涉事項，適用《拼多多發(fā)貨規(guī)則》或《拼多多特殊商品發(fā)貨規(guī)則》之規(guī)定。

對于上述調(diào)整，屆時系統(tǒng)將自動調(diào)整相關訂單的判定標準等。

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