東吳證券:維持阿里巴巴買入評級-行業(yè)資訊電商資訊
2023-01-19| 13:55|發(fā)布在分類/淘寶知識|閱讀:48
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8月9日消息,今日,東吳證券發(fā)布研究報(bào)告稱,維持阿里巴巴“買入”評級,將2022/2023財(cái)年經(jīng)調(diào)整EPS從8.3/9.7元分別調(diào)整至6.3/8.1元,并預(yù)計(jì)2024財(cái)年EPS為10.2元,分別同比增長-8.2%/27.5%/26.1%,對應(yīng)PE25.2x/19.8x/15.7x(人民幣/港幣=0.83)。
東吳證券主要觀點(diǎn)為,近日阿里巴巴發(fā)布的2022財(cái)年Q1業(yè)績顯示,本季度阿里巴巴收入達(dá)2057.40億元,同比增長34%。核心商業(yè)業(yè)務(wù)收入同比增長35.2%,達(dá)到1802.41億元??鄢喏瘟闶鄄⒈硪蛩兀?84億元收入體量),營業(yè)總收入同比增長22%。本季度凈利潤428.35億元,扣除非經(jīng)營因素的影響,公司非公認(rèn)會計(jì)準(zhǔn)則凈利潤434.41億元,同比增長10%。
公司客戶管理業(yè)務(wù)收入本季度僅同比增長14%,增速下移,整體業(yè)績不及預(yù)期。
同時(shí),電商領(lǐng)域競爭加劇,公司為應(yīng)對競爭導(dǎo)致費(fèi)用投入增加,使得FY2022Q1核心電商交易平臺業(yè)務(wù)的利潤率同比下滑4.6個(gè)百分點(diǎn),淘系平臺業(yè)務(wù)利潤率連續(xù)4個(gè)季度下滑,平均單季度下滑5個(gè)百分點(diǎn)。競爭加劇對公司業(yè)績的影響持續(xù)顯現(xiàn)。
由于阿里投入加大,東吳證券預(yù)計(jì)未來幾個(gè)季度其利潤率將持續(xù)承壓。阿里本季度銷售費(fèi)用同比增長98%,導(dǎo)致公司核心盈利指標(biāo)EBITA同比下滑8%。同時(shí)公司管理層預(yù)計(jì)未來幾個(gè)季度業(yè)務(wù)投入將加大,因此,利潤率將持續(xù)承壓。
東吳證券還表示,阿里用戶增長速度放緩,增長天花板已顯現(xiàn)。阿里巴巴FY2022Q1年度活躍買家8.28億人,環(huán)比增加1700萬,同比增加0.86億人,季度環(huán)比增加用戶規(guī)模較上個(gè)季度有所下降。由于一二線城市的用戶滲透已經(jīng)比較充分,自2023年以來公司用戶數(shù)增長的主要動力來自低線城市,重點(diǎn)產(chǎn)品淘寶特價(jià)版FY2022Q1年度活躍消費(fèi)者超1.9億人。但隨著低線城市用戶紅利的逐步消散,用戶增長的天花板逐漸顯現(xiàn)。
最后是其云計(jì)算業(yè)務(wù)不及預(yù)期,本地生活與美團(tuán)競爭加劇。FY2022Q1,阿里巴巴云計(jì)算業(yè)務(wù)收入同比增長29%,略微不及預(yù)期。本地生活方面,本季度收入同比增長23%,主要由于其在與美團(tuán)的競爭中仍面臨較大壓力。
東吳證券認(rèn)為,公司大規(guī)模投入雖然影響短期業(yè)績,但是有助于構(gòu)建長期壁壘,綜合考慮公司業(yè)務(wù)成長、競爭優(yōu)勢與壁壘,該行認(rèn)為公司當(dāng)前估值水平具備較強(qiáng)的投資價(jià)值,維持公司“買入”評級。
值得注意的是,在近期阿里巴巴發(fā)布其財(cái)報(bào)后,眾大行均給予了阿里巴巴“買入”評級,目標(biāo)價(jià)從226港元到321港元不等。
近日,阿里女員工在濟(jì)南出差期間被侵犯一事在網(wǎng)絡(luò)上發(fā)酵。今日凌晨阿里公布“女員工被侵犯”處理決定,辭退涉嫌男員工永不錄用,兩高管引咎辭職。阿里巴巴港股開跌超3%,報(bào)187港元每股,截至10時(shí)15分,阿里巴巴跌1.03%,報(bào)191.5港元每股,市值為4.16萬億港元。
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